套期保值一般是指企业或个人通过期货合约等在未来市场上建立反向头寸，以平衡现有头寸的价值。
深圳商报记者 陈燕青
今年一季度累计有501家实体行业A股公司发布套期保值公告，较去年同期增加141家，同比增长39.2%。上市公司在汇率、商品风险方面的套保意愿最强。
业内人士认为，对于海外业务占比较大的公司，应积极开展套期保值来对冲风险，同时建立完善的风控制度和操作流程。
受美伊冲突等因素冲击，今年以来外汇、商品市场波澜起伏，美元、油价等大幅波动，纽约油价从60美元/桶一度飙升至109美元/桶。为此，上市公司纷纷通过套期保值对冲汇率、商品等波动风险。近期，又有方大炭素、元创股份等多家公司宣布斥资参与套期保值。从今年上市公司套期保值类型来看，主要包括外汇、商品等。对此，业内人士认为，对于海外业务占比较大的公司，应积极开展套期保值来对冲风险，同时建立完善的风控制度和操作流程。
规避汇率、商品风险
套期保值通常包括期货、期权、互换等金融工具的使用，一般是指企业或个人通过期货合约等在未来市场上建立反向头寸，以平衡现有头寸的价值。
总体来看，上市公司对冲的风险大致有信用风险、股票价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险。在五大类风险中，上市公司在汇率、商品风险方面的套保意愿最强。
随着国内期货市场品种体系持续完善，上市公司有了更多选择。目前，国内期货交易所上市的期货、期权品种，覆盖能源化工、金属矿产、农产品等多个领域。针对汇率风险，上市公司主要采用外汇远期合约和期权进行对冲。
方大炭素5月23日宣布，公司及控股子公司拟斥资不超过6000万美元或等值外币开展外汇衍生品套期保值业务，以有效防范和规避海外销售过程中的汇率变动风险。交易品种包括但不限于外汇远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率互换、利率掉期、利率期权等产品或上述产品的组合，交易货币为美元等公司生产经营所使用的结算货币。
元创股份拟对商品进行套期保值。公司5月21日公告称，拟以自有资金进行期货套期保值业务，交易品种为天然橡胶，交易保证金上限不超过人民币1300万元（含本数），任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币10000万元（含本数）。
投资者颇为关注商品波动对上市公司的影响。道道全在互动平台回答投资者提问时表示，公司关注厄尔尼诺走势，研判原料市场行情，积极应对气候变化带来的市场波动，将根据订单需求合理安排采购数量与节奏，依规开展套期保值对冲价格风险。
据避险网统计，一季度累计有501家实体行业A股公司发布了套期保值相关公告，较去年同期增加141家，同比增长39.2%。
从企业针对的风险类型来看，汇率风险继续排在第一位，商品、利率风险紧随其后。从行业分布来看，28个实体行业中排在前五名的依次是电力设备、电子、基础化工、机械设备和有色金属，汽车、医药生物、计算机等行业紧随其后。从品种来看，上市公司参与套保的商品期货品种排在前五名的依次是铜、铝、钢材、白银和碳酸锂，镍、锌、锡、黄金和铁矿石紧随其后。
套期保值并非万能
对于参与套保，大多数公司是为了防范汇率、商品价格波动风险。方大炭素表示，开展此项业务旨在防范和降低汇率波动风险，提高应对汇率波动风险能力，增强公司财务稳健性。元创股份表示，此举为规避主要原材料、产品价格波动对公司生产经营造成的不良影响。
不过，并不是参与套期保值就能完全对冲风险。玲珑轮胎一季度营业收入60.57亿元，同比增长6.33%，但归母净利润却只有1689.35万元，同比大降95%，扣非净利润更是亏损2689.6万元。
对于玲珑轮胎这种依赖海外市场的公司来说，开展外汇套期保值来对冲汇率波动风险完全有必要。事实上，公司自2022年起已连续4年发布外汇套保计划。
然而，公司一季度却曝出高达2.67亿元的汇兑损失。究其原因，可能与公司的外汇套保覆盖率不足、套保对冲力度存在欠缺有关。截至一季度末，公司衍生金融资产余额为2615万元，与规模庞大的外汇资产敞口相比，套保覆盖比例仍较低。
同样有套期保值的新易盛一季度财务费用高达5.22亿元，同比飙升1678%，公司表示“大额汇率亏损直接侵蚀主营业务利润”。
“企业进行套期保值的主要目的是控制价格波动带来的风险，而不是追求额外的利润。”深圳一家期货公司投研人士表示，成功套期保值的核心是：以对冲现货价格风险为目的，严格遵循“方向相反、品种相关、数量匹配、月份相近”原则，并建立完善的内控管理机制，杜绝投机。套期保值是否成功要看综合收益达到企业预先设定的目标或者至少能够有效降低企业面临的价格风险，才能认为套期保值是基本成功。
财经评论员宋清辉指出，上市公司需打通期现两端信息壁垒，强化跨市场研判，审慎制定交易策略。同时，要设置科学的决策、执行和风险预警机制，强化内部审计与合规审查，防止因操作不当引发新的风险。此外，衍生品风险管理高度专业化，企业需要培养既懂现货经营、又兼具风控经验的复合型人才。
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